Ελληνική Οικονομία: Απολογισμός 2001

Mια ενδιαφέρουσα ανασκόπηση της Eλληνικής Oικονομίας για τη χρονιά που πέρασε δημοσιεύτηκε στην Eτήσια Έκθεση 2001 της HSBC AEΔAK. H ανασκόπηση αυτή είναι αποτέλεσμα συλλογικής εργασίας των στελεχών του τμήματος Eπενδύσεων της εταιρείας και αποτελεί έναν ουσιαστικό απολογισμό, που -πέρα από τον ενημερωτικό του χαρακτήρα-έχει ως απώτερο σκοπό να διαφωτίσει τους επενδυτές της χώρας πάνω σε σημαντικά επενδυτικά ζητήματα, όπως οι αποδόσεις μετοχών του ελληνικού, αλλά και ξένων χρηματιστηρίων, καθώς και οι αποδόσεις σε Aμοιβαία Kεφάλαια.

Παρά τη διεθνή οικονομική επιβράδυνση η ελληνική οικονομία συνέχισε να αναπτύσσεται με ικανοποιητικούς ρυθμούς και το 2001. Η προοπτική άμεσης εκταμίευσης του Τρίτου Κοινοτικού Πλαισίου Στήριξης και οι προετοιμασίες για τους Ολυμπιακούς Αγώνες του 2004 ώθησαν την οικονομική δραστηριότητα και συνέβαλαν στην πραγματική σύγκλιση. Ο ρυθμός ανάπτυξης του ΑΕΠ για το 2001 αναμένεται στο 4,1% από 4,3% του 2000. Ο αντίστοιχος ρυθμός για την ευρωζώνη αναμένεται στο 1,6%.
Παρόμοια για το 2002, η αύξηση του εγχώριου προϊόντος αναμένεται στο 3,8%, ποσοστό ιδιαιτέρως ικανοποιητικό που ανεβάζει τη χώρα μας μεταξύ των πρώτων σε ανάπτυξη χωρών του ΟΟΣΑ. Η νομισματική πολιτική πλέον ασκείται κεντρικά από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, βασικός στόχος της οποίας είναι η σταθερότητα των τιμών. Η νομισματική πολιτική τώρα, που εφαρμόστηκε κατά τη διάρκεια του 2001, ήταν εκείνη της μειώσεως των επιτοκίων προκειμένου να ενδυναμωθεί η εγχώρια ζήτηση και εν γένει η οικονομική ανάπτυξη των χωρών της ζώνης ευρώ. Έτσι τα επιτόκια διολίσθησαν από τα επίπεδα του 4,75%, στις αρχές του χρόνου, στα επίπεδα του 3,25% στο κλείσιμο της χρονιάς.
Παρ ' ότι η ΕΚΤ είναι αρμόδια να διασφαλίσει τη σταθερότητα των τιμών, ο παράγοντας αυτός δεν είναι επαρκής να διασφαλίσει γρήγορη και σταθερή ανάπτυξη για την ελληνική οικονομία. Είναι αναγκαία συνθήκη επίσης, η δημοσιονομική πειθαρχία και οι διαρθρωτικές αλλαγές προκειμένου να οδηγηθούμε σε μείωση του δημοσίου χρέους, σε ανταγωνιστικότερες συνθήκες και επομένως σε πραγματική σύγκλιση.

ΠPOOΠTIKEΣ
Η σύγκλιση των επιτοκίων με τα αντίστοιχα επίπεδα της ευρωζώνης και η γρήγορη εκταμίευση των κοινοτικών κονδυλίων προδιαγράφουν ισχυρούς ρυθμούς ανάπτυξης και το 2002. Προσδοκούμε ότι η σωστή κατανομή και διάθεση των 18 τρισ. δρχ. ή 52,8 δισ. ευρώ του Γ ' ΚΠΣ, τα οποία είναι και τα τελευταία χρήματα που θα εισρεύσουν από την κοινότητα στη χώρα μας, θα στηρίξουν την τελευταία προσπάθεια για αύξηση της παραγωγικότητας εφόσον επενδυθούν σε προγράμματα ουσίας.
Από εκεί και πέρα το θέμα είναι κατά πόσο η οικονομία μας έχει τις ικανότητες να αυτοσυντηρηθεί ανταγωνιστικά και αποδοτικά ιδιαίτερα σε περιβάλλον όχι ευνοϊκών συνθηκών. Η διατήρηση των όρων και των προϋποθέσεων που οδήγησαν τη χώρα μας στην ΟΝΕ, σε συνδυασμό με τον εκσυγχρονισμό του δημοσίου τομέα, τις διαρθρωτικές αλλαγές σε μια σειρά χρονίζοντα προβλήματα (π.χ. ασφαλιστικό, εργασιακό, αγροτική οικονομία, τουρισμός), στόχο έχουν να δημιουργήσουν το αναγκαίο παραγωγικό πλεόνασμα στην οικονομία έτσι ώστε να συντηρηθεί εγχωρίως η υπερβάλλουσα για παράδειγμα ζήτηση που προκύπτει από τη διόγκωση της καταναλωτικής - στεγαστικής πίστης.

EΛΛHNIKH KEΦAΛAIAΓOPA
Το 2001 ήταν η χρονιά αναβάθμισης του ελληνικού χρηματιστηρίου. Η ισότιμη συμμετοχή της χώρας μας στη ζώνη του ευρώ οδήγησε επίσης στη μετάταξη της αγοράς από τον όμιλο των αναδυομένων στον όμιλο των ώριμων χρηματιστηριακών αγορών.
Παρά όμως την αναβάθμισή του για δεύτερη συνεχή χρονιά κατέγραψε απώλειες της τάξεως του 23,5%. Μόνο το Μιλάνο και το Ελσίνκι κατέγραψαν χειρότερη απόδοση. Ο δείκτης FTSE-ASE 20 σημείωσε απώλειες της τάξεως του 26,76%, λόγω και της υψηλής συμμετοχής των τραπεζών στο δείκτη. Οι μόνοι κλάδοι που κατάφεραν να διατηρήσουν θετική απόδοση ήταν των τηλεπικοινωνιών και σε μικρότερο βαθμό οι κατασκευαστικές. Αντίθετα, ο τραπεζικός κλάδος έχασε το 34,47% της αξίας του.
Η πτωτική πορεία της αγοράς εκφράστηκε μέσω επίσης της σταθερής μείωσης της εμπορευσιμότητάς της. Ενώ το 2000 η μέση συναλλακτική αξία ανερχόταν σε 402,707 εκατ. ευρώ, το 2001 διολίσθησε στα 167,693 εκατ. ευρώ.
Η συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς στις 28 Δεκεμβρίου ανερχόταν στα 97,06 δισ. ευρώ όταν ένα χρόνο πιο πριν ήταν στα 118,69 δισ. ευρώ, ενώ μέσα στη χρονιά εισήχθησαν νέες επιχειρήσεις σημαντικής κεφαλαιοποίησης στην αγορά όπως ΔΕΗ, ΟΠΑΠ, Motor Oil.
Παρ ' όλα αυτά, ο Γενικός Δείκτης σωρευτικά για την τελευταία 5ετία (1996-2001) καταγράφει κέρδη άνω του 177%, αποτέλεσμα των σημαντικών οικονομικών μεταρρυθμίσεων και προσαρμογών στις ευρωπαϊκές προδιαγραφές των τελευταίων ετών.
Το χρηματιστήριο αργά ή γρήγορα αντανακλά τις προοπτικές της οικονομίας. Εάν οι προοπτικές είναι θετικές, η ρευστότητα πάντα υπάρχει και σήμερα μάλιστα απλά «λιμνάζει» σε μηδενικής απόδοσης λογαριασμούς καταθέσεων.
Θεωρούμε πάντως για το ερχόμενο διάστημα ότι το ελληνικό χρηματιστήριο δεν θα διαφοροποιηθεί από την πορεία των άλλων ευρωπαϊκών. Όπως η διεθνής αγορά έτσι και η ελληνική οικονομία διέρχεται μια φάση μετάβασης σε πιο αργούς κύκλους ανάπτυξης και απαιτείται συσσώρευση δυνάμεων και συγκέντρωση πόρων. ...